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Crédits à l’économie : La baisse des tarifs s’estompe

lundi 14 janvier 2008

Assèchement des liquidités, envolée des taux interbancaires et obligataires, afflux de monnaie fiduciaire... la politique monétaire a été secouée par les fluctuations majeures des marchés financiers, durant le troisième trimestre 2007. Mais pas au point de convaincre Bank al-Maghrib de modifier ses taux d’intervention, que ce soit au niveau des retraits ou des reprises de liquidités. Néanmoins, la Banque Centrale suit de près « les perspectives d’évolution de l’inflation », indique le rapport de la politique monétaire de décembre 2007.
Fini le temps des excédents vertigineux dans les caisses des banques. Les institutions de la place ont peiné à s’approvisionner en liquidités tout au long de la période d’analyse. Plusieurs facteurs sont à l’origine de ce phénomène. D’abord, une ponction de 3,9 milliards de DH sur le marché interbancaire qui résulte, d’une part, de l’augmentation des réserves obligataires suite à la levée des dérogations dont bénéficiaient CIH et CAM. De l’autre, l’augmentation de la circulation fiduciaire de 6,8 milliards de DH, en dépit du prélèvement de 1,1 milliard de DH à l’occasion de la privatisation de 4% de Maroc Telecom. Ces ponctions de liquidités ont été, en partie, contrebalancées par l’injection de 4 milliards de DH, issus de la progression des avoirs extérieurs nets. Compte tenu de ces facteurs, le marché interbancaire a affiché une position déficitaire moyenne de 3,6 milliards de DH au troisième trimestre, contre 2,4 milliards trois mois auparavant. La situation n’a fait que s’aggraver durant les trois derniers mois de l’année à cause des garanties excessives qu’il fallaient mobiliser pour les introductions en Bourse.

Voir en ligne : L’Economiste